Les leçons de 2024 - cinq vérités pour les investisseurs
par James Parkyn - PWL Capital - Montréal
Ce que l'année écoulée a révélé sur les prévisions, le Market Timing et la diversification
Les marchés sont de merveilleux professeurs. Si nous y prêtons attention, ils nous donnent des leçons fascinantes sur l'investissement.
Notre ami et auteur Larry Swedroe l'a joliment exprimé. « Très souvent, les marchés proposent des cours de rattrapage sur les leçons qu'ils ont enseignées les années précédentes », écrit-il.
« C'est pourquoi l'un de mes dictons préférés est qu'il n'y a rien de nouveau dans l'investissement, seulement une histoire sur l'investissement que vous ne connaissez pas. »
Avec ces sages paroles à l'esprit, jetons un coup d'œil sur nos cinq principales leçons de 2024. Le spoiler : Vous ne serez peut-être pas surpris d'apprendre que toutes les leçons de cette année se retrouvent dans celles de 2022 et 2023.
Leçon n° 1 : personne ne peut prévoir les marchés.
Les prévisionnistes des grandes institutions financières ont eu un bilan catastrophique l'année dernière. Ce n'est pas nouveau. Ils ont également eu des bilans catastrophiques en 2023 et 2022. La leçon à retenir : Ne prêtez pas attention à la panoplie de prévisions et de perspectives pour l'année à venir.
Il est vrai qu'une poignée de prévisionnistes peuvent parfois avoir raison, généralement grâce à la chance. Même une horloge cassée a raison deux fois par jour. Cela ne signifie pas que les prévisions de ces analystes seront correctes à l'avenir. Personne ne peut prédire les marchés de manière constante. Nous vous conseillons de faire abstraction du bruit et de rester concentré sur vos objectifs d’investissement à long terme.
Leçon n° 2 : les multiples sur les titres ne vous aident pas à prévoir la direction des marchés.
Après deux années de gains consécutifs exceptionnels pour les actions, certains investisseurs ont commencé à s'inquiéter des multiples élevés. Mais les périodes passées ne donnent pas d'indications claires sur ce à quoi il faut s'attendre cette année.
L'année dernière, les marchés ont atteint de nouveaux sommets et ont continué à surperformer, atteignant encore et encore des sommets plus élevés. Les études montrent que les marchés boursiers ne sont pas nécessairement moins performants après de nouveaux sommets. « Il n'y a pas de boule de cristal qui nous permette de prévoir exactement quand chaque changement se produira [de la surperformance à la sous-performance] », a récemment écrit Larry Swedroe.
Ceci dit, il est bon de revoir périodiquement vos investissements et de rééquilibrer votre portefeuille pour qu'ils restent conformes à vos objectifs d’investissement à long terme. Discutez de ce processus avec votre conseiller. Chez PWL, nous avons régulièrement de telles conversations avec nos clients.
Leçon n° 3 : La gestion active est un jeu perdant.
Selon une étude révélatrice menée par Hendrik Bessembinder, professeur de finance à l'Arizona State University, seulement 4 % des entreprises ont été à l'origine de la création de richesse boursière par rapport aux bons du Trésor sans risque entre 1926 et 2023.
Comment choisir les actions gagnantes de demain ? C'est impossible. « La sélection des actions s'apparente davantage à un jeu de hasard qu'à un investissement », déclare David Booth, cofondateur de Dimensional Fund Advisors.
Mais vous n'avez pas besoin de trouver les gagnants si vous achetez simplement l'ensemble du marché par l'intermédiaire d'un fonds indiciel. De cette façon, vous êtes sûr de bénéficier, quelles que soient les entreprises qui gagnent. Comme le dit Jack C. Bogle, fondateur de Vanguard : « Ne cherchez pas l'aiguille, achetez la botte de foin ».
Leçon n° 4 : la diversification fonctionne.
Les actions américaines ont surpassé leurs homologues internationales et canadiennes en 2024. Cela signifie-t-il que la diversification ne fonctionne plus ? Bien sûr que non. Il y a toujours un secteur ou un pays qui s'en sort mieux chaque année. Nous ne pouvons tout simplement pas savoir à l'avance lequel.
Au lieu de jeter les dés, nous devons nous rappeler pourquoi nous avons diversifié nos portefeuilles en premier lieu - pour réduire le risque tout en maintenant les rendements espérés à long terme.
La recherche soutient cette approche. Dans un papier de recherche intitulé « International Diversification-Still Not Crazy After All These Years » publié dans The Journal of Portfolio Management, les auteurs concluent que la diversification internationale « protège assez bien les investisseurs sur le long terme… ». Les arguments en faveur de la diversification internationale à long terme restent pertinents. La théorie financière et le bon sens favorisent tous deux la diversification internationale.
Leçon n° 5 : le respect du plan d'investissement a porté ses fruits en 2024.
S'en tenir à son plan d'investissement est payant. Les investisseurs qui ont conservé leurs portefeuilles largement diversifiés malgré la volatilité de ces dernières années ont été largement récompensés en 2024.
La leçon à en tirer ? Investir sur la base d'une planification à long terme, et non sur la base de ses émotions. Imaginez que vous ayez quitté les marchés prématurément en raison de la volatilité. Morgan Housel, auteur du livre The Psychology of Money, a écrit : « Le pessimisme semble toujours plus intelligent que l'optimisme, car l'optimisme ressemble à un pitch de vente, alors que le pessimisme ressemble à quelqu'un qui essaie de vous aider ».
Les marchés, dans leur sagesse, ne cessent de nous donner de précieuses leçons. C'est à nous de les remarquer et d'en tirer profit. Ceci nous permet d'accueillir avec confiance et discipline tout ce qui peut arriver en 2025.
Pour en savoir plus sur les finances personnelles et l'investissement, consultez nos anciens articles de blog, nos livrets électroniques et notre podcast sur le site Web de l'équipe Parkyn-Doyon La Rochelle de PWL Capital et sur notre site Web Sujet Capital.