Une boule de cristal peut-elle vous rendre riche ?
par James Parkyn - PWL Capital - Montréal
Les marchés sont difficiles à prédire, même avec des informations en avance
Imaginez posséder une boule de cristal qui vous permet de voir les nouvelles de demain à l’avance. Vous pourriez en profiter pour devenir riche !
Pas si vite, avertit le statisticien et écrivain financier Nassim Nicholas Taleb, auteur du best-seller The Black Swan: The Impact of the Highly Improbable. "Si vous donnez à un investisseur les nouvelles du lendemain 24 heures à l’avance, il serait ruiné en moins d’un an", prévient-il.
L’affirmation de Taleb est désormais soutenue par une étude menée par Victor Haghani et James White de la société de gestion financière Elm Wealth.
L’expérience de trading à partir du
Ils ont mené une expérience avec 118 étudiants diplômés d’universités américaines — dont 90 % étaient dans des programmes de finance ou de MBA — pour tester l'affirmation de Taleb.
Chaque étudiant a reçu 50 $ et la première page publiée du Wall Street Journal (avec les données de prix des marchés masquées) pour 15 jours aléatoires entre 2008 et 2022. Ils ont ensuite eu l’occasion de parier sur la performance du S&P 500 et des obligations du Trésor américain à 30 ans le lendemain.
Ils pouvaient soit parier sur une position longue (c'est-à-dire parier que le marché augmenterait) ou parier pour une position courte (parier qu’il baisserait). Ils avaient également la possibilité d’utiliser un effet de levier allant jusqu’à 50 fois, ce qui signifie qu'ils pouvaient emprunter pour augmenter la taille de leurs transactions et potentiellement gagner (ou perdre) plus d’argent.
Les étudiants ont à peine rentabilisé leurs paris
L’étude "Crystal Ball Trading Challenge" (que vous pouvez essayer vous-même ici) a montré à quel point il est difficile de prédire les marchés, même si l’on dispose d’informations en avance. Les étudiants ont fait passer leurs 50 $ à 51,62 $, ce qui représente un rendement moyen de seulement 3,2 %. Le résultat était statistiquement équivalent à un résultat nul, comme l’a noté le document.
Un peu moins de la moitié des étudiants (45 %) ont perdu de l’argent, tandis que 16 % ont tout perdu. Les joueurs ont effectué des transactions gagnantes seulement 51,5 % du temps.
Bien que les étudiants aient parié correctement sur la direction des obligations 56,2 % du temps, ils n'avaient raison à propos du S&P 500 que dans 48,2 % des cas. De plus, ils ont amplifié leurs erreurs en utilisant davantage de levier pour leurs paris sur les actions (où ils se sont trompés plus souvent) que pour leurs paris sur les obligations.
Les participants ordinaires ont perdu 30 %
Malgré ces résultats médiocres, les étudiants ont obtenu de bien meilleurs résultats que les quelque 1 500 personnes qui ont joué au jeu sur le site des auteurs de l’étude. Le résultat médian de ces participants a été une perte de 30 %. Seuls 40 % ont réalisé un profit, et 36 % ont tout perdu.
L’étude, intitulée "When a Crystal Ball Isn’t Enough to Make You Rich" (Quand une boule de cristal ne suffit pas à vous rendre riche), a également inclus les résultats d’un groupe sélect de cinq traders très expérimentés
Mais même eux se sont souvent trompés. Ils ont effectué des paris perdants 37 % du temps. L’étude a révélé qu’ils s’en sont mieux sortis que les étudiants principalement en raison de la manière dont ils ont utilisé stratégiquement la taille de leurs positions pour effectuer de plus gros paris lorsqu’ils avaient plus de confiance.
“Taleb a raison”
Les résultats supérieurs de ces professionnels expérimentés suggèrent qu’il existe des compétences enseignables dans l’investissement discrétionnaire
Mais pour la grande majorité des gens, "en grande partie, nous pensons que Taleb a raison", ont conclu les auteurs.
" C'est une leçon d'humilitéHaghani à propos des résultats. "Même si vous avez les nouvelles à l’avance, c’est toujours très difficile de faire de l’allocation d’actifs ou quoi que ce soit avec une grande chance d’avoir raison, sans parler de ne pas savoir ce qui va se passer."
Le timing du marché est un pari
Cette étude est un autre bon exemple de la difficulté de deviner ce que feront les marchés. Même avec des informations en avance, la plupart des gens ne semblent pas en bénéficier, et cela peut même être catastrophique pour certains.
Dans le monde réel, où nous n’avons pas les nouvelles du lendemain, le timing du marché est encore plus un pari.
Investir ne devrait pas être un jeu de hasard. Les données montrent qu'il est préférable d’avoir un portefeuille diversifié et un plan d’investissement à long terme, que vous suivez avec discipline. Cela peut vous aider à ignorer les grands titres et à mieux capter les rendements que les marchés ont à offrir.
Nous pouvons laisser les boules de cristal pour les foires.
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