Nos meilleurs conseils d'investissement pour 2024

Nos meilleurs conseils d'investissement pour 2024 

par James Parkyn - PWL Capital - Montréal

L'année écoulée a été extraordinaire pour les actions. En 2024, les investisseurs ont fait fi des taux d'intérêt élevés et des avertissements concernant un éventuel ralentissement économique, ce qui a permis aux actions d'atteindre plusieurs nouveaux sommets historiques.

Au cours du premier semestre 2024, l'indice S&P 500 a connu son 13e meilleur démarrage annuel depuis 1950. À la fin du mois de décembre, l'indice total du marché américain avait grimpé de 34,31 % en dollar canadiens, tandis que les actions canadiennes avaient grimpé de 21,65 % et que les actions internationales à grande et moyenne capitalisation avaient gagné 12,63 % en dollars canadiens.

À l'aube d'une nouvelle année, nous avons souhaité revenir sur certains de nos articles de blog les plus populaires de 2024.

1. Les coups de circuit d’hier ne permettent pas de gagner les matchs d’aujourd’hui.

   Nous avons rappelé aux lecteurs de garder à l'esprit le conseil classique de Babe Ruth lorsqu'ils ont entendu parler des « Sept Magnifiques » qui ont si bien performé l'année dernière.

   Les actions dites « Mag 7 », telles que NVIDIA, Microsoft et Apple, ont enregistré des performances exceptionnelles. Mais ce n'était pas la première fois, qu'une petite poignée d'entreprises vedettes faisait tourner les têtes ou dominait les marchés.

   Une analyse du Wall Street Journal portant sur 10 entreprises leaders en termes de capitalisation boursière a révélé que ces sociétés ont sous-performé le marché boursier américain de 6 points de pourcentage au cours des cinq années qui ont suivi leur arrivée à la première place. Comme nous le disons souvent chez PWL, il ne faut pas courir après les rendements passés !

2. La patience est payante : Les conseils de Warren Buffett aux investisseurs.

   Nous avons partagé des conseils d'investissement tirés de la lettre d'information annuelle de Warren Buffett aux actionnaires de Berkshire Hathaway. Le plus célèbre investisseur en actions au monde estime que pour réussir, il faut être patient face à la volatilité des marchés et conserver ses positions à long terme, sans chercher à anticiper les marchés.

   « Il est plus difficile qu'on ne le pense de prédire quelles [entreprises] seront les gagnantes et les perdantes. Et ceux qui vous disent qu'ils connaissent la réponse sont généralement soit des personnes qui se font des illusions, soit des vendeurs d'huile de serpent », a déclaré M. Buffett.

3. Lorsque les actions ont atteint de nouveaux sommets, nous avons discuté de la manière dont les investisseurs devaient réagir.

   Faut-il attendre une correction avant d'augmenter ses investissements ? Faut-il prendre des bénéfices ?

   Tout porte à croire que la hausse des actions est un signe normal et sain de la vigueur de l'économie. Selon RBC Global Asset Management, le marché américain des actions a atteint 1 250 nouveaux sommets depuis 1950, soit 16 par an.

   Les marchés ne reculent pas nécessairement après avoir atteint des sommets. En fait, le rapport de RBC et une deuxième étude de Dimensonal Fund Advisors ont montré que les rendements obtenus après des sommets historiques n'étaient pas sensiblement différents de ceux obtenus en investissant à d'autres moments.

4. La quasi-totalité de la création de richesse provient généralement d'un très petit nombre d'actions.

   Quel est ce nombre minuscule ?

   Une nouvelle étude montre que seulement 4 % des actions ont été à l'origine de la totalité de la création de richesse boursière par rapport à un investissement sans risque dans des bons du Trésor entre 1926 et 2023. Une majorité d'actions - 51,6 % pour être exact - ont en fait eu des rendements composés négatifs au cours de cette période. En d'autres termes, la plupart des actions ont perdu de l'argent au cours de leur vie.

   Étant donné que nous ne pouvons pas connaître à l'avance les futures étoiles, l'auteur de l'étude, Hendrik Bessembinder, a conclu qu'il est préférable de détenir l'ensemble du marché par l'intermédiaire de fonds indiciels largement diversifiés. La recherche appuie fortement les stratégies d'investissement axées sur la détention passive d'un portefeuille d'actions bien diversifié dans une perspective à long terme - l'approche que nous utilisons chez PWL.

5. Une boule de cristal peut-elle vous rendre riche ? Pas nécessairement, comme nous l'avons indiqué dans notre blog.

   Dans le cadre d'une expérience, on a cherché à savoir comment 118 étudiants diplômés d'universités américaines - dont 90 % suivent des programmes de finance ou de MBA - se comporteraient sur les marchés s'ils avaient accès au Wall Street Journal de la veille.

   Il s'est avéré que les résultats n'étaient pas très bons. Les étudiants ont obtenu un rendement moyen d'à peine 3,2 %, ce qui revient à dire qu'ils n'ont à peine atteint le seuil de rentabilité. Un peu moins de la moitié des étudiants (45 %) ont perdu de l'argent, tandis que 16 % ont fait faillite. Ils n'ont réalisé des transactions gagnantes que dans 51,5 % des cas.

   Ces résultats médiocres sont en fait bien meilleurs que ceux des 1 500 personnes qui ont tenté la même expérience sur le site web des auteurs de l'étude. Leur résultat médian était une perte de 30 %, tandis que 36 % ont tout perdu.

   Ces résultats illustrent une fois de plus à quel point il est difficile de deviner l'évolution des marchés. Même les informations préalables semblent être inutiles pour la plupart des gens. Elle peut même être ruineuse pour certains.

   Comme nous le disons souvent chez PWL, anticiper le marché est un pari. Les données montrent qu'il est préférable d'adopter un plan d'investissement à long terme que l'on respecte avec discipline.

Au nom de l'équipe Parkyn-Doyon La Rochelle de PWL Capital, nous vous souhaitons, à vous et à votre famille, santé, prospérité et bonheur dans tout ce que vous ferez en 2025 !

Lisez d'autres commentaires et réflexions sur les finances personnelles et l'investissement dans nos anciens articles de blog, livres électroniques et podcasts sur le site Web de l'équipe de PWL Capital Parkyn-Doyon La Rochelle et sur notre site Web Sujet Capital.  

Tirez parti de l’expertise de James Parkyn, gESTIONNAIRE DE POTEFEUILLE CHEZ pwl cAPITAL mONTRÉAL, pour déterminer LA MEILLEURE SOLUTION POUR VOUS.

Une boule de cristal peut-elle vous rendre riche ?

Une boule de cristal peut-elle vous rendre riche ? 

par James Parkyn - PWL Capital - Montréal

Les marchés sont difficiles à prédire, même avec des informations en avance  

Imaginez posséder une boule de cristal qui vous permet de voir les nouvelles de demain à l’avance. Vous pourriez en profiter pour devenir riche ! 
Pas si vite, avertit le statisticien et écrivain financier Nassim Nicholas Taleb, auteur du best-seller The Black Swan: The Impact of the Highly Improbable. "Si vous donnez à un investisseur les nouvelles du lendemain 24 heures à l’avance, il serait ruiné en moins d’un an", prévient-il. 
L’affirmation de Taleb est désormais soutenue par une étude menée par Victor Haghani et James White de la société de gestion financière Elm Wealth.

 

L’expérience de trading à partir du

Ils ont mené une expérience avec 118 étudiants diplômés d’universités américaines — dont 90 % étaient dans des programmes de finance ou de MBA — pour tester l'affirmation de Taleb. 
Chaque étudiant a reçu 50 $ et la première page publiée du Wall Street Journal (avec les données de prix des marchés masquées) pour 15 jours aléatoires entre 2008 et 2022. Ils ont ensuite eu l’occasion de parier sur la performance du S&P 500 et des obligations du Trésor américain à 30 ans le lendemain. 
Ils pouvaient soit parier sur une position longue (c'est-à-dire parier que le marché augmenterait) ou parier pour une position courte (parier qu’il baisserait). Ils avaient également la possibilité d’utiliser un effet de levier allant jusqu’à 50 fois, ce qui signifie qu'ils pouvaient emprunter pour augmenter la taille de leurs transactions et potentiellement gagner (ou perdre) plus d’argent.

Les étudiants ont à peine rentabilisé leurs paris

L’étude "Crystal Ball Trading Challenge" (que vous pouvez essayer vous-même ici) a montré à quel point il est difficile de prédire les marchés, même si l’on dispose d’informations en avance. Les étudiants ont fait passer leurs 50 $ à 51,62 $, ce qui représente un rendement moyen de seulement 3,2 %. Le résultat était statistiquement équivalent à un résultat nul, comme l’a noté le document. 
Un peu moins de la moitié des étudiants (45 %) ont perdu de l’argent, tandis que 16 % ont tout perdu. Les joueurs ont effectué des transactions gagnantes seulement 51,5 % du temps. 
Bien que les étudiants aient parié correctement sur la direction des obligations 56,2 % du temps, ils n'avaient raison à propos du S&P 500 que dans 48,2 % des cas. De plus, ils ont amplifié leurs erreurs en utilisant davantage de levier pour leurs paris sur les actions (où ils se sont trompés plus souvent) que pour leurs paris sur les obligations.

Les participants ordinaires ont perdu 30 % 

Malgré ces résultats médiocres, les étudiants ont obtenu de bien meilleurs résultats que les quelque 1 500 personnes qui ont joué au jeu sur le site des auteurs de l’étude. Le résultat médian de ces participants a été une perte de 30 %. Seuls 40 % ont réalisé un profit, et 36 % ont tout perdu. 
L’étude, intitulée "When a Crystal Ball Isn’t Enough to Make You Rich" (Quand une boule de cristal ne suffit pas à vous rendre riche), a également inclus les résultats d’un groupe sélect de cinq traders très expérimentés  
Mais même eux se sont souvent trompés. Ils ont effectué des paris perdants 37 % du temps. L’étude a révélé qu’ils s’en sont mieux sortis que les étudiants principalement en raison de la manière dont ils ont utilisé stratégiquement la taille de leurs positions pour effectuer de plus gros paris lorsqu’ils avaient plus de confiance.

“Taleb a raison”

Les résultats supérieurs de ces professionnels expérimentés suggèrent qu’il existe des compétences enseignables dans l’investissement discrétionnaire 
Mais pour la grande majorité des gens, "en grande partie, nous pensons que Taleb a raison", ont conclu les auteurs. 
" C'est une leçon d'humilitéHaghani à propos des résultats. "Même si vous avez les nouvelles à l’avance, c’est toujours très difficile de faire de l’allocation d’actifs ou quoi que ce soit avec une grande chance d’avoir raison, sans parler de ne pas savoir ce qui va se passer."

Le timing du marché est un pari

Cette étude est un autre bon exemple de la difficulté de deviner ce que feront les marchés. Même avec des informations en avance, la plupart des gens ne semblent pas en bénéficier, et cela peut même être catastrophique pour certains. 
Dans le monde réel, où nous n’avons pas les nouvelles du lendemain, le timing du marché est encore plus un pari. 
Investir ne devrait pas être un jeu de hasard. Les données montrent qu'il est préférable d’avoir un portefeuille diversifié et un plan d’investissement à long terme, que vous suivez avec discipline. Cela peut vous aider à ignorer les grands titres et à mieux capter les rendements que les marchés ont à offrir. 
Nous pouvons laisser les boules de cristal pour les foires.

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Naviguer dans les turbulences du marché

Naviguer dans les turbulences du marché  

par James Parkyn - PWL Capital - Montréal

Restez fidèle à votre plan d’investissement à long terme et ajustez votre répartition si nécessaire   

Les baisses de marché ne sont généralement pas très agréables pour les investisseurs. Mais elles sont souvent l'occasion de faire le point.   

Il est important de se rappeler que les replis occasionnels ne sont pas seulement inévitables, mais qu'ils peuvent être salutaires, même dans un marché haussier vigoureux. Les turbulences du marché peuvent également être l'occasion de vérifier s'il est nécessaire de rééquilibrer notre portefeuille et de revoir nos objectifs de répartition et notre tolérance au risque.  

Dans la première des deux parties de notre revue de marché semestrielle, nous avons examiné la montée en flèche des marchés boursiers au cours du premier semestre 2024. L'indice composite canadien S&P/TSX a progressé de 6,1 % au cours des six premiers mois de l'année. À l'échelle internationale, presque tous les principaux indices que nous suivons ont atteint de nouveaux sommets historiques.  

Les actions américaines se sont particulièrement bien comportées. L'indice S&P 500 a atteint 31 nouveaux records dans la première moitié de l’année, les valeurs technologiques contribuant à faire de l'indice son treizième meilleur départ annuel depuis 1950.  

 

Le repli était inévitable   

 Compte tenu de la longue période de hausse quasi ininterrompue, un repli était inévitable à un moment ou à un autre. En effet, le TSX a commencé le mois d'août par une chute brutale, perdant environ 5 % en trois jours. 

Au sud de la frontière, le S&P 500 a perdu environ 8 % au cours de ces mêmes trois jours avant de se redresser. L'indice NASDAQ-100, à forte composante technologique, a fait pire dans un déclin qui a commencé à la mi-juillet, chutant d'environ 15 % en date du 5 août. Le Japon a été particulièrement malmené, l'indice Nikkei 225 ayant chuté d'environ 25 % entre le pic de la mi-juillet et le creux du 5 août.  

Les causes des turbulences varient  

Pourquoi les marchés se sont-ils repliés de la sorte? Certains experts ont incriminé les chiffres décevants de l'emploi aux États-Unis, tandis que d'autres ont pointé du doigt la hausse soudaine du yen japonais et l'éclatement de la bulle technologique. « L'explication la plus simple », a écrit Jason Zweig dans le Wall Street Journal, est que “les marchés se sont déboussolés en début de semaine parce que les marchés sont composés de personnes et que les comportements fous sont contagieux”.  

Le fait est que les replis occasionnels ne sont pas seulement inévitables dans les marchés haussiers sains ; ils sont courants et peuvent même être bénéfiques. Ils peuvent servir de soupape de sécurité lorsque les actions s’emballent trop, et ils constituent une bonne base pour une nouvelle reprise.    

“L'incertitude est sous-estimée” 

Les corrections font également partie du risque que les investisseurs prennent pour obtenir un rendement, comme l'a expliqué David Booth, président de Dimensional Fund Advisors, dans un récent commentaire perspicace publié dans Fortune.  

“L'incertitude est sous-estimée”. Sans elle, il n'y aurait pas de surprises, pas de plaisir à regarder du sport et pas de rendement annualisé moyen de 10 % sur le marché boursier au cours du siècle dernier. Tous les investissements comportent des risques - il n'y a pas de garantie de succès. Les investisseurs peuvent être récompensés pour avoir pris le risque de ne pas savoir exactement comment les choses vont se passer ».  

Selon M. Booth, le travail des investisseurs consiste à gérer leur risque : « Cela signifie qu'il faut veiller à ce que nos portefeuilles soient diversifiés entre les régions et les catégories d'actifs.

C'est le bon moment pour rééquilibrer  

Chez PWL, nous sommes tout à fait d'accord. Notre approche de gestion d’investissement passive est fondée sur des données probantes. Elle consiste à gérer le risque à l'aide d’un portefeuille diversifié, axé sur le long terme. Comme la valeur des actifs fluctue, nous procédons régulièrement à un rééquilibrage afin de maintenir les objectifs de répartition.  

Pour les lecteurs qui ne sont pas clients, nous suggérons de revoir régulièrement votre portefeuille pour vérifier s'il est toujours conforme à vos objectifs. Ceci est particulièrement important après une hausse prolongée comme celle que nous avons connue depuis septembre 2022.  

En effet, lors d'un marché haussier, la part des actions dans votre portefeuille peut être beaucoup plus importante qu'elle ne devrait l'être en fonction de votre plan d'investissement et de votre tolérance au risque. Dans ce cas, il peut être nécessaire de rééquilibrer votre portefeuille pour qu'il corresponde à vos objectifs.   

Réfléchissez à vos objectifs et à votre tolérance au risque  

Les récentes turbulences sont également une bonne occasion de réfléchir à vos objectifs d'allocation et à votre tolérance au risque. Assurez-vous qu'ils correspondent toujours à vos besoins et à vos attentes.   

Si vous pensez pouvoir maintenir le cap en cas de correction, il n'y a peut-être pas lieu de changer quoi que ce soit.   

Un conseiller financier compétent peut vous aider à élaborer un plan d'investissement qui vous permettra de disposer de fonds suffisants pour vivre et protéger votre héritage.  

Suivez votre plan d'investissement avec discipline  

La leçon la plus importante est de suivre votre plan d'investissement avec discipline et de faire abstraction des bruits du marché. C'est particulièrement important lorsque les niveaux de bruit augmentent.   

Comme l'a déclaré le gestionnaire de fonds Shelby M. C. Davis, fondateur de Davis Selected Advisers, « l'histoire apporte un éclairage crucial sur les crises de marché : elles sont inévitables, douloureuses et, en fin de compte, surmontables ».  

En effet, depuis le recul des actions au début du mois d'août, les principaux indices canadiens et américains ont récupéré une bonne partie de leurs pertes. Personne ne peut savoir si les turbulences vont se poursuivre, mais nous pouvons avoir l'esprit tranquille en sachant que les replis finissent par se terminer. Et en attendant, suivre un plan d'investissement avec discipline peut vous aider à maintenir le cap.  

Vous trouverez d'autres commentaires et réflexions sur les finances personnelles et l'investissement dans nos anciens articles de blog, nos livrets électroniques et notre balado sur le site Web de l'équipe Parkyn-Doyon La Rochelle de PWL Capital et sur notre site Web Sujet Capital.   

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Profiter des sommets du marché

Profiter des sommets du marché

par James Parkyn - PWL Capital - Montréal

Les actions montent en flèche. Faut-il s'inquiéter ? Les études montrent que la meilleure approche consiste à rester investi  

Les marchés boursiers sont en pleine expansion depuis des mois et atteignent régulièrement de nouveaux sommets. À la fin du mois de juin, l'indice S&P 500 était en hausse de 15 % depuis le début de l'année, et il a atteint de nouveaux records 33 fois depuis le début de l'année. L'indice Nasdaq 100 fait encore mieux, avec une hausse de 18,1 % en 2024.

La plupart des investisseurs en actions se réjouissent à juste titre. Mais c'est aussi le moment où l'on s'interroge sur la manière de réagir à la hausse des prix des actions. Est-il préférable d'attendre une correction pour accroître ses investissements ? Peut-être est-ce même le moment de prendre ses profits et d'alléger ses positions ?

Chez PWL, nous considérons que la hausse des actions est le signe d'une économie forte et qu'il faut s'en réjouir. Les hauts de marché sont un phénomène normal et sain que les investisseurs devraient accueillir favorablement. Nous pensons que c'est le temps passé sur le marché qui compte, et non de faire du "timing de marché". 

Comme l'a fait remarquer Warren Buffett, "la seule valeur des prévisionnistes boursiers est de donner bonne mine aux diseurs de bonne aventure". 

 

Les nouveaux sommets du marché sont fréquents

Il s'avère qu'il existe de bonnes données qui supportent ce point de vue sur les sommets du marché. Selon un récent rapport de RBC Global Asset Management, le marché américain des actions a atteint 1 250 nouveaux sommets depuis 1950, soit plus de 16 par an. 

Il est intéressant de noter que RBC a constaté qu'investir dans le S&P 500 uniquement lors des sommets historiques aurait conduit à un rendement "proche du rendement moyen de l'indice sur des périodes d'un, deux et trois ans". En d'autres termes, il n'y a peu de différence entre un investissement à un sommet et un investissement à n'importe quel autre moment.

On pourrait penser qu'un sommet du marché est le pire moment pour investir. Ce n'est pas forcément le cas. En fait, depuis 1950, le rendement moyen sur cinq ans des investissements réalisés uniquement lors de sommets historiques est de 10,3 %. Ce chiffre est de 11,3 % pour les investissements effectués à toutes les autres dates. "Les nouveaux sommets du marché ne sont pas aussi significatifs que certains le pensent", a déclaré RBC. 

Un recul n'est pas inévitable  

Une étude de Dimensional Fund Advisors est parvenue à une conclusion similaire. Son rapport, intitulé "Why a Stock Peak Isn't a Cliff" (Pourquoi un pic boursier n'est pas une falaise), a révélé selon des données allant de 1926 à 2022, que les rendements composés annualisés moyens après un nouveau sommet mensuel étaient de 13,7 % après un an. Ce chiffre est en fait plus élevé que le rendement de 12,4 % obtenu après des mois qui se sont terminés à n'importe quel niveau. 

Cinq ans plus tard, les rendements comparables étaient de 10,2 % après les mois qui se sont terminés à un sommet du marché, contre 10,3 % pour tous les autres mois.

"L'histoire montre que le fait d'atteindre un nouveau sommet ne signifie pas que le marché va ensuite reculer", conclut Dimensional. "En fait, le prix des actions est fixé de manière à offrir un rendement espéré positif aux investisseurs chaque jour, de sorte qu'atteindre des sommets avec une certaine régularité est exactement le résultat auquel on peut s'attendre."

Craintes de correction  

Mais le risque de correction n'est-il pas plus élevé après un record historique ? Cette question est tout à fait pertinente. Le légendaire investisseur Peter Lynch y a répondu de belle manière en 1995: "Les investisseurs qui se sont préparés à des corrections ou qui ont essayé d'anticiper des corrections ont perdu beaucoup plus d'argent que lors des corrections elles-mêmes".

RBC a également évalué cette question dans son rapport. Elle a examiné la fréquence à laquelle le S&P 500 a terminé en baisse de plus de 10 % après un sommet historique depuis 1950. 

Un an après, le marché a connu une telle correction dans 9 % des cas. Trois ans plus tard, la baisse de 10 % ou plus n'a été observée que dans 2 % des cas. Et cinq ans plus tard, l'indice n'a jamais baissé de plus de 10 %.

Protégez-vous avec un bon plan d’investissement à long terme

Les corrections sont inévitables : les marchés baissent en moyenne une fois sur quatre. Mais il n'y a aucun moyen de prédire quand une correction se produira, et les faits montrent qu'elle ne se produit pas après chaque sommet du marché. 

Ce que nous pouvons faire, c'est nous préparer. Chez PWL, nous y parvenons grâce à notre approche fondée sur des données probantes, qui consiste à investir passivement à long terme dans un portefeuille diversifié. Lorsque la valeur des actifs fluctue, nous procédons régulièrement à un rééquilibrage afin de maintenir les objectifs de répartition.

C'est une bonne idée de revoir et de mettre à jour régulièrement votre stratégie d'investissement à long terme et la répartition de vos actifs avec un conseiller, surtout si vos objectifs ou votre tolérance au risque changent. Mais le plus important est de suivre votre plan avec discipline, quelle que soit l'évolution du marché au jour le jour.

Ainsi, il vous sera peut-être plus facile de vous asseoir et de profiter des bénéfices lorsque les marchés atteindront de nouveaux sommets.

Vous trouverez d'autres commentaires et points de vue sur les finances personnelles et l'investissement dans nos anciens articles de blog, nos livrets électroniques et notre Podcast sur le site Web de l'équipe Parkyn-Doyon La Rochelle de PWL Capital et sur notre site Web Sujet capital. 

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Restez patient et concentrez-vous sur le long terme

Restez patient et concentrez-vous sur le long terme

par James Parkyn - PWL Capital - Montréal

Comment investir à la manière de Warren Buffett - leçons tirées de la dernière lettre de Berkshire

Les lettres de Warren Buffett aux actionnaires sont toujours pleines de sagesse et d'idées fascinantes en matière d'investissement. Et celle de cette année n'est pas différente.

Ce n'est pas pour rien que M. Buffett est l'investisseur boursier le plus célèbre au monde. Il a transformé un fabricant de textiles de la Nouvelle-Angleterre en difficulté en un énorme conglomérat qui est aujourd'hui la septième plus grande entreprise américaine en termes de valeur de marché - plus de 870 milliards de dollars à la mi-juin. Tout au long de son parcours, Buffett a utilisé la lettre annuelle aux actionnaires de Berkshire Hathaway pour documenter les rouages de sa réussite depuis 1965.

Chez PWL, nous aimons suivre Buffett parce que nous partageons son approche d'investisseur à long terme, qui consiste à acheter et à conserver des titres aussi longtemps qu'il est raisonnable de le faire. J'ai également parlé de la dernière lettre aux actionnaires de Buffett dans mon dernier podcast Sujet Capital avec François Doyon La Rochelle.

Charlie Munger était "l'architecte" de Berkshire

M. Buffett a commencé sa lettre de cette année par un hommage affectueux à son ami et partenaire commercial de longue date, Charlie Munger, qui est décédé en novembre, à 33 jours de son 100e anniversaire.

M. Buffett, âgé de 93 ans, décrit M. Munger comme "à la fois un grand frère et un père aimant" qui, à plusieurs reprises, "m'a ramené à la raison lorsque mes vieilles habitudes refaisaient surface". Munger était "l'architecte" de Berkshire, tandis que Buffett "agissait en tant qu'entrepreneur général pour mener à bien la construction au jour le jour de sa vision". Charlie n'a jamais cherché à s'attribuer le mérite de son rôle de créateur, mais m'a plutôt laissé tirer les révérences et recevoir les accolades", écrit-il.

"Bien que je sois depuis longtemps en charge de l'équipe de construction, c'est à Charlie que revient le mérite d'avoir été l'architecte.

Les gains d'Apple illustrent la stratégie

La philosophie de Berkshire, basée sur la vision de Munger, est simple. Le succès vient du fait que l'on surmonte patiemment la volatilité du marché et que l'on conserve ses positions à long terme, sans essayer de faire du “timing”de marché.

L'investissement de Berkshire dans Apple est un excellent exemple de cette approche. Berkshire a investi dans Apple assez tard, n'achetant sa position initiale qu'en 2016 et achetant pour 36 milliards de dollars (chiffres en USD) d'actions Apple au cours des trois années suivantes. L'investissement s'est révélé étonnamment rentable. En mai, la valeur de la participation de Berkshire avait grimpé à 157 milliards de dollars, a rapporté le Wall Street Journal.

"Berkshire est assis sur environ 120 milliards de dollars de gains papier, ce qui représente probablement la plus grosse somme d'argent jamais gagnée par un investisseur ou une entreprise sur une seule action. Rien dans la longue carrière de Buffett ne s'en rapproche", précise le journal.

Berkshire a réalisé un rendement annualisé de plus de 26 % grâce à Apple, dividendes compris, contre un gain de 12,9 % pour le S&P 500 au cours de la même période.

La sélection des actions est plus difficile qu'on ne le pense

L'investissement de Buffett dans Apple montre l'intérêt de rester investi sur le long terme et d'ignorer la volatilité à court terme que l'action a connue au fil des ans.

En même temps, au cas où quelqu'un penserait que l'histoire d'Apple est un excellent argument pour la sélection des actions, Buffett met fortement en garde contre une telle conclusion.

"Au sein du capitalisme, certaines entreprises prospéreront pendant très longtemps, tandis que d'autres se révéleront être des gouffres", écrit-il. "Il est plus difficile que vous ne le pensez de prédire quels seront les gagnants et les perdants. Et ceux qui vous disent qu'ils connaissent la réponse sont généralement soit des personnes qui se font des illusions, soit des vendeurs d'huile de serpent".

Une hausse limitée

 La lettre de Buffett contient un bon exemple des risques liés à la sélection des titres. Il décrit la "grave déception des bénéfices" de Berkshire Hathaway Energy, la société de services publics et d'énergie détenue à 100 % par l'entreprise, qui a rencontré d'importants problèmes réglementaires et autres l'année dernière.

Buffett reconnaît que lui et ses partenaires "n'ont pas anticipé ni même pris en compte" ces problèmes et "ont commis une erreur coûteuse en ne le faisant pas".

Et malgré la croissance fulgurante de Berkshire, il prévient que les gains ne se répéteront probablement pas à l'avenir : "Nous n'aurons pas la possibilité de réaliser des performances extraordinaires. L'entreprise est en quelque sorte victime de son propre succès ; comme Buffett l'a déjà dit par le passé, "un taux de croissance élevé finit par forger son propre ancrage".

"La patience paie"

Buffett lui-même est célèbre pour avoir suggéré aux investisseurs d'investir passivement et de façon largement diversifiée sur le long terme et d'éviter les fonds d'investissement dont les frais sont élevés. Comme il le dit dans sa lettre aux actionnaires, "la patience paie".

Chez PWL, nous sommes tout à fait d'accord. Notre propre approche consiste à investir passivement dans un portefeuille largement diversifié en utilisant des stratégies fondées sur des données probantes. Grâce à notre participation à des fonds indiciels, nous détenons l'action Apple depuis plus longtemps que Warren Buffett !

L'état d'esprit d'un investisseur, l'orientation à long terme, la patience - l'essence de ce que Buffett appelle son approche "de bon sens", ancrée dans son lieu de naissance d'Omaha, au Nebraska - sont des idées dont nous pouvons tous tirer profit.

Vous trouverez d'autres commentaires et points de vue sur les finances personnelles et l'investissement dans nos anciens articles de blog, livrets électroniques et podcasts sur le site Web de l'équipe Parkyn-Doyon La Rochelle de PWL Capital et sur notre site Web Sujet Capital.

 Pour en savoir plus sur Charlie Munger, lisez le livre Poor Charlie's Almanac : The Wit and Wisdom of Charles T. Munger, qui en est à sa quatrième édition.

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Retenez ces leçons de l'histoire des marchés pour construire votre patrimoine

Retenez ces leçons de l'histoire des marchés pour construire votre patrimoine

par James Parkyn

Les lecteurs de ce blog connaissent l'importance que nous accordons à l'adoption d'une perspective à long terme sur les marchés.

C'est pourquoi nous examinons chaque année le résumé de l’annuaire des rendements de l'UBS Global Investment. Cet annuaire est une ressource remarquable qui examine les rendements historiques de 35 marchés mondiaux depuis 1900.

L'édition de cette année est la 25e. Historiquement, elle a été publié par le Credit Suisse Research Institute et rédigé en collaboration avec Paul Marsh et Mike Staunton de la London Business School et Elroy Dimson de l'Université de Cambridge. Nous sommes reconnaissants à UBS d'avoir décidé de poursuivre sa production et la collaboration avec ses auteurs après la fusion avec le Credit Suisse en 2023.

L'un des thèmes abordés dans l'édition de cette année est le risque d'investissement et les extrêmes des performances des marchés mondiaux - bonnes et mauvaises - depuis 1900.

Les investisseurs prennent des risques pour obtenir des rendements, mais la volatilité des marchés peut parfois mettre à l'épreuve les nerfs des investisseurs les plus expérimentés. Ce fut certainement le cas en 2022, l'une des pires années pour les rendements des actions et des obligations.

En effet, l'annuaire montre que la performance des obligations d'État américaines en 2022, corrigée de l'inflation, a été la pire depuis 1900, avec une marge d'environ 15 points de pourcentage. Le rendement réel des obligations américaines a été d'environ -35 %, contre un rendement historique moyen de 2,2 %. Malheureusement, les rendements des actions ont également été médiocres en 2022. Le marché boursier américain a généré un rendement réel d'environ -30 %, contre une moyenne de 8,4 %.

Il est inhabituel que les obligations soient plus volatiles que les actions, comme le montrent les données fournies par l'annuaire. Les six pires épisodes pour les investisseurs en bourse ont été le krach de Wall Street et la Grande Dépression de 1929, le choc pétrolier et la récession de 1973-1974, l'éclatement de la bulle Internet en 2000-2002 et la crise financière mondiale de 2008-2009.

Depuis le début du siècle, nous avons connu notre lot de périodes difficiles. L'annuaire le souligne : "En 24 ans d'existence, le XXIe siècle a déjà l'honneur douteux d'avoir connu quatre marchés baissiers, dont deux figurent parmi les quatre pires de l'histoire.

Bien que cette observation suffise à faire réfléchir tout investisseur sur le caractère risqué des actions, il est important de garder à l'esprit deux leçons tirées de l'histoire des marchés.

Premièrement, les actions se sont toujours remises des marchés baissiers pour atteindre de nouveaux sommets. Toutefois, le temps nécessaire à la reprise a été très variable.

Sur le marché boursier américain, de loin le plus important au monde, la reprise s'est produite en quelques mois, comme ce fut le cas après le marché baissier COVID de 2020, ou sur une période de plusieurs années, en particulier si l'on tient compte de l'inflation.

Par exemple, après l'éclatement de la bulle technologique en mars 2000, il a fallu sept ans et demi entre le début du marché baissier et la reprise complète en juillet 2007. Peu après, la crise financière a frappé, provoquant un nouvel effondrement. Cette fois, il a fallu quatre ans pour que le marché se rétablisse. Ensemble, ces deux marchés baissiers ont constitué ce que l'on appelle la décennie perdue des actions américaines.

La deuxième leçon est que les bonnes périodes du marché boursier ont tendance à durer plus longtemps que les mauvaises et à générer des gains bien supérieurs aux pertes subies pendant les marchés baissiers. L'annuaire fournit des données sur quatre "âges d'or" pour les investisseurs en bourse, chacun couvrant une décennie. Il s'agit des reprises qui ont suivi la première et la deuxième guerre mondiale, de la période d'expansion des années 1980 et du boom technologique des années 1990.

Au cours de la période 1980-1989, les rendements réels des actions ont été de 357 % sur le marché américain et de 247 % à l'échelle mondiale. Le boom technologique de 1990-1999 a produit un gain de 276 % aux États-Unis et de 114 % au niveau mondial (un chiffre tiré vers le bas par les faibles performances du Japon). Conclusion ? Pour participer aux reprises des marchés et profiter des périodes fastes, il faut rester investi pendant les périodes difficiles, plus courtes mais douloureuses.

Comme nous l'avons vu dans un récent article de blog, les actions ne sont pas sans risque, même sur de longues périodes, mais elles vous offrent la meilleure chance de dépasser l'inflation et d'accroître votre patrimoine en termes réels. Une diversification globale et un rééquilibrage discipliné atténueront le choc des périodes négatives sur les marchés et vous permettront de profiter des périodes de hausse plus longues et plus rentables.

Si vous investissez depuis un certain temps, vous avez déjà connu des périodes fastes et néfastes sur les marchés. Lorsque le prochain marché baissier surviendra, il est important de se rappeler l'histoire des marchés ainsi que votre expérience personnelle. Ces réflexions vous donneront la confiance nécessaire pour rester patient et éviter de rater la prochaine hausse.

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