Retenez ces leçons de l'histoire des marchés pour construire votre patrimoine
par James Parkyn
Les lecteurs de ce blog connaissent l'importance que nous accordons à l'adoption d'une perspective à long terme sur les marchés.
C'est pourquoi nous examinons chaque année le résumé de l’annuaire des rendements de l'UBS Global Investment. Cet annuaire est une ressource remarquable qui examine les rendements historiques de 35 marchés mondiaux depuis 1900.
L'édition de cette année est la 25e. Historiquement, elle a été publié par le Credit Suisse Research Institute et rédigé en collaboration avec Paul Marsh et Mike Staunton de la London Business School et Elroy Dimson de l'Université de Cambridge. Nous sommes reconnaissants à UBS d'avoir décidé de poursuivre sa production et la collaboration avec ses auteurs après la fusion avec le Credit Suisse en 2023.
L'un des thèmes abordés dans l'édition de cette année est le risque d'investissement et les extrêmes des performances des marchés mondiaux - bonnes et mauvaises - depuis 1900.
Les investisseurs prennent des risques pour obtenir des rendements, mais la volatilité des marchés peut parfois mettre à l'épreuve les nerfs des investisseurs les plus expérimentés. Ce fut certainement le cas en 2022, l'une des pires années pour les rendements des actions et des obligations.
En effet, l'annuaire montre que la performance des obligations d'État américaines en 2022, corrigée de l'inflation, a été la pire depuis 1900, avec une marge d'environ 15 points de pourcentage. Le rendement réel des obligations américaines a été d'environ -35 %, contre un rendement historique moyen de 2,2 %. Malheureusement, les rendements des actions ont également été médiocres en 2022. Le marché boursier américain a généré un rendement réel d'environ -30 %, contre une moyenne de 8,4 %.
Il est inhabituel que les obligations soient plus volatiles que les actions, comme le montrent les données fournies par l'annuaire. Les six pires épisodes pour les investisseurs en bourse ont été le krach de Wall Street et la Grande Dépression de 1929, le choc pétrolier et la récession de 1973-1974, l'éclatement de la bulle Internet en 2000-2002 et la crise financière mondiale de 2008-2009.
Depuis le début du siècle, nous avons connu notre lot de périodes difficiles. L'annuaire le souligne : "En 24 ans d'existence, le XXIe siècle a déjà l'honneur douteux d'avoir connu quatre marchés baissiers, dont deux figurent parmi les quatre pires de l'histoire.
Bien que cette observation suffise à faire réfléchir tout investisseur sur le caractère risqué des actions, il est important de garder à l'esprit deux leçons tirées de l'histoire des marchés.
Premièrement, les actions se sont toujours remises des marchés baissiers pour atteindre de nouveaux sommets. Toutefois, le temps nécessaire à la reprise a été très variable.
Sur le marché boursier américain, de loin le plus important au monde, la reprise s'est produite en quelques mois, comme ce fut le cas après le marché baissier COVID de 2020, ou sur une période de plusieurs années, en particulier si l'on tient compte de l'inflation.
Par exemple, après l'éclatement de la bulle technologique en mars 2000, il a fallu sept ans et demi entre le début du marché baissier et la reprise complète en juillet 2007. Peu après, la crise financière a frappé, provoquant un nouvel effondrement. Cette fois, il a fallu quatre ans pour que le marché se rétablisse. Ensemble, ces deux marchés baissiers ont constitué ce que l'on appelle la décennie perdue des actions américaines.
La deuxième leçon est que les bonnes périodes du marché boursier ont tendance à durer plus longtemps que les mauvaises et à générer des gains bien supérieurs aux pertes subies pendant les marchés baissiers. L'annuaire fournit des données sur quatre "âges d'or" pour les investisseurs en bourse, chacun couvrant une décennie. Il s'agit des reprises qui ont suivi la première et la deuxième guerre mondiale, de la période d'expansion des années 1980 et du boom technologique des années 1990.
Au cours de la période 1980-1989, les rendements réels des actions ont été de 357 % sur le marché américain et de 247 % à l'échelle mondiale. Le boom technologique de 1990-1999 a produit un gain de 276 % aux États-Unis et de 114 % au niveau mondial (un chiffre tiré vers le bas par les faibles performances du Japon). Conclusion ? Pour participer aux reprises des marchés et profiter des périodes fastes, il faut rester investi pendant les périodes difficiles, plus courtes mais douloureuses.
Comme nous l'avons vu dans un récent article de blog, les actions ne sont pas sans risque, même sur de longues périodes, mais elles vous offrent la meilleure chance de dépasser l'inflation et d'accroître votre patrimoine en termes réels. Une diversification globale et un rééquilibrage discipliné atténueront le choc des périodes négatives sur les marchés et vous permettront de profiter des périodes de hausse plus longues et plus rentables.
Si vous investissez depuis un certain temps, vous avez déjà connu des périodes fastes et néfastes sur les marchés. Lorsque le prochain marché baissier surviendra, il est important de se rappeler l'histoire des marchés ainsi que votre expérience personnelle. Ces réflexions vous donneront la confiance nécessaire pour rester patient et éviter de rater la prochaine hausse.
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