Vous ne pouvez pas attraper un rebond du marché si vous n’êtes pas investi

par James Parkyn

Quelle différence en l’espace d’un mois! Fin juin, j’ai partagé des chiffres, assez sombres, du marché pour la première moitié de l’année 2022.

Ce fut l’une des pires périodes de six mois jamais enregistrés pour les actions et les obligations américaines. Au sud de la frontière, les actions ont chuté de 20 %, basculant en territoire de marché baissier, tandis que les obligations ont chuté de 8,8 %, enregistrant la plus forte baisse en quatre décennies. Au Canada, les actions ont baissé de 9,9 % tandis que les obligations ont baissé de 12,2 %

Ensuite, les marchés ont rebondi puissamment. En date du 18 août, le marché boursier américain avait récupéré 13,2 % en dollars américains tandis que les actions canadiennes avaient repris 7,4 %. Le marché obligataire canadien a, quant à lui, gagné 2,6 % au cours de la même période.

Le revirement peut sembler surprenant, mais en réalité, il n’est pas inhabituel. À en juger par les données historiques du marché, présentées dans un récent webinaire de Dimensional Fund Advisors, ce dernier a mis en évidence que les baisses boursières de 20 % ou plus se produisent assez régulièrement, de même que les rebonds.

Entre 1979 et 2021, les baisses intra-annuelles du marché boursier américain ont atteint en moyenne 14 % du sommet au creux. Au cours de 10 de ces années, la baisse a été de 20 % ou plus. Cependant, lorsque l’on regarde l’historique des rendements annuels du marché, seuls 8 des 46 dernières années ont été négatives.

Donc, à un moment donné dans une année, vous allez subir une correction ou pire vous retrouver en marché baissier, mais cela ne signifie pas nécessairement que l’année se terminera en territoire négatif. C’est pourquoi il est si important de se préparer aux baisses du marché et de ne pas céder à la peur pendant ces épisodes.

La dernière fois que nous avons connu un premier semestre aussi mauvais, c’était en 1970, lorsque le S&P 500 avait perdu 21 %. Les investisseurs d’aujourd’hui peuvent imaginer à quel point cela a dû être difficile. Mais au second semestre de cette année-là, le marché a bondi de 29 % et le S&P 500 a terminé l’année à +4 %.

Les investisseurs qui ont vendu leurs actions cette année-là parce qu’ils craignaient davantage de pertes auraient fini par manquer un énorme rallye et un gain pour toute l’année civile.

En effet, essayer le « timing » de marché en sortant pour éviter les pertes, puis en revenant lorsque les choses semblent plus calmes est souvent une erreur très coûteuse, comme l’a démontré Dimensional dans un autre graphique présenté lors du webinaire.

Ce graphique montre que si vous étiez resté investi sur le marché américain au cours de la période de 25 ans allant de 1997 à 2021, 100 000 $ se seraient transformés en un peu plus d’un million de dollars, soit 10 fois votre investissement initial.

Bien sûr, tout n’a pas été facile pendant ces années. Il y a eu de nombreuses fois où vous auriez pu être effrayé par une baisse du marché et décider de tout vendre.

Si vous aviez raté le meilleur mois durant cette période, vos rendements auraient fondu à 865 000 $. Si vous aviez raté les trois meilleurs mois, vous n’auriez gagné que 731 000 $.

Et comme nous le rappellent les présentateurs, vous auriez également renoncé à beaucoup de tranquillité d’esprit. Ça peut être tout aussi stressant d’être hors du marché quand il monte que lorsqu’ il baisse.

Maintenant, je ne prédis pas qu’à la fin de l’année 2022, le marché boursier affichera un rendement positif pour l’année puisque nous ne savons pas ce qui va se passer d’ici là.

Cependant, la raison pour laquelle nous obtenons des rendements sur les actions et les obligations c’est que nous sommes prêts à accepter l’incertitude et le risque en échange de l’attente que ces rendements soient positifs au fil du temps.

Et bien que les rendements positifs ne se produisent pas tous les jours, plus vous restez investi dans les marchés, plus vous devez vous attendre à des rendements positifs. Par conséquent, l’antidote à la volatilité est de s’en tenir à votre plan financier et de rester concentré sur le long terme.

Comme nous l’avons vu le mois dernier, les marchés peuvent se retourner rapidement et augmenter considérablement en peu de temps. Afin de bénéficier ces rendements, vous devez être investi.

Je vous encourage à regarder le webinaire Dimensional au complet où non seulement les marchés baissiers mais aussi l’inflation et les récessions sont discutés. Et assurez-vous d’écouter notre podcast Sujet Capital pour plus d’informations sur l’investissement fondé sur les données et les finances personnelles.

Sources: Quotestream et Dimensional Fund Advisors

Nos meilleurs conseils sur le marché baissier du premier semestre 2022

par James Parkyn

Les six premiers mois de 2022 ont été brutaux pour les investisseurs du monde entier.

L’inflation galopante a incité les banques centrales à relever les taux d’intérêt, ce qui a fait craindre que l’économie ne soit plongée dans une récession. Au même moment, la réponse sévère de la Chine à l’épidémie de COVID et la guerre qui perdure en Ukraine ont aggravé les perturbations de la chaîne d’approvisionnement et l’incertitude économique.

Les marchés du monde entier ont chuté en réponse. Et il n’y avait pas que les actions. Le marché obligataire, qui est censé être une sphère de sécurité lorsque le marché boursier devient houleux, a également fortement chuté en réponse à la hausse rapide des taux.

L’auteur de finances personnelles Ben Carlson a décrit la première moitié de 2022 comme l’une des pires périodes de six mois jamais enregistrées pour les actions et les obligations. Selon Carlson, les rendements d’un portefeuille composé à 60 % d’actions américaines et à 40 % d’obligations se situaient dans les 2 % inférieurs des rendements sur six mois en reculant jusqu’à 1926.

Et ces pertes ont été légères par rapport au crash d’actifs spéculatifs autrefois de haut vol tels que les crypto-monnaies, les jetons non fongibles et les sociétés d’acquisition à vocation spéciale (SPAC).

Au cours des six derniers mois, j’ai écrit une série de blogs qui rassemble nos meilleurs conseils pour faire face à un marché baissier. Avant de récapituler les faits saillants de ces articles, examinons rapidement quelques chiffres clés de la première moitié de l’année.

Au 30 juin, les obligations canadiennes à court terme étaient en baisse de 4,35 % et le marché obligataire total, qui est l’indice de référence le plus largement suivi pour les obligations au Canada, a chuté de 12,19 %. Il est rare de voir des chiffres aussi négatifs sur le marché obligataire. La dernière fois qu’une baisse de cette ampleur s’est produite, c’était en 1994.

Plus tôt dans l’année, les actions canadiennes ont surclassé les autres marchés internationaux, grâce à la flambée des prix du pétrole brut et d’autres matières premières. Cependant, le marché canadien a perdu du terrain au cours des derniers mois et a terminé le premier semestre en baisse de 9,87 %.

Un point positif était les actions de valeur à grande et moyenne capitalisation, vers lesquelles nous orientons les portefeuilles. Au Canada, elles ont affiché une performance depuis le début de l’année de 0,78 % contre -20,38 % pour les actions de croissance. Les actions de petites capitalisations ont en revanche suivi la tendance baissière, elles étaient à -13,2%.

Aux États-Unis, nous sommes en territoire baissier, le marché total ayant baissé au 30 juin de 21,1 % en dollars américains et de 19,4 % en dollars canadiens. Là encore, les actions de valeur à grande et moyenne capitalisation ont surperformé la croissance à -11,01 % depuis le début de l’année contre -26,55 % pour les actions de croissance.

C’est dans des moments comme ceux-ci qu’il est crucial de revenir aux principes fondamentaux d’un bon investissement. Voici quelques-uns des concepts de base dont j’ai discuté dans les blogs ces derniers mois et qui sont particulièrement pertinents au milieu d’un marché baissier.

1. Ne laissez pas l’anxiété guider vos décisions d’investissement – L’illusion que vous pouvez identifier les hauts et les bas du marché conduit de nombreux investisseurs à commettre des erreurs destructrices de richesse. Considérez ce qui se passe si vous vendez pour éviter plus de pertes. Premièrement, vous devrez relever le défi notoirement difficile de décider quand il est sûr de revenir sur le marché et deuxièmement, vous risquez de manquer de solides rendements pendant que vous êtes assis sur la touche. Coupez le bruit à court terme des médias et acceptez que personne ne puisse prévoir quand le marché va monter ou descendre.

2. Cultivez un état d’esprit d’investisseur à long terme – Les marchés baissiers sont le moment où les investisseurs apprennent leur véritable tolérance au risque. La pression émotionnelle pour décider et agir peut parfois sembler écrasante. Mais la panique conduit presque toujours à une perte permanente de capital. C’est pourquoi il est crucial d’être préparé mentalement et de s’en tenir à un plan basé sur des principes scientifiques. Cela devrait inclure une large diversification entre les actifs et les zones géographiques et un rééquilibrage périodique vers les allocations cibles pour vous positionner pour récolter les rendements futurs. Louis Simpson, qui gérait le portefeuille d’investissement de la compagnie d’assurance GEICO de Berkshire Hathaway, a dit un jour : « Nous réfléchissons beaucoup et nous n’agissons pas beaucoup. Beaucoup d’investisseurs agissent beaucoup et ne réfléchissent pas beaucoup.

3. La douleur à court terme sur le marché obligataire entraînera un gain à long terme – Perdre de l’argent dans ce qui est censé être la partie sûre de votre portefeuille est désagréable. Cependant, des taux d’intérêt plus élevés entraîneront de meilleurs rendements obligataires à long terme. Les investisseurs, qui ont souffert pendant des années de rendements obligataires au plus bas, devraient souhaiter une hausse des taux, même si cela signifie des pertes en capital à court terme.

4. La diversification est toujours votre meilleure stratégie – Ces dernières années, il a souvent semblé que lorsque des problèmes surviennent, les marchés ont tendance à baisser ensemble. Cela soulève la question suivante : la diversification fait-elle toujours le travail qu’elle est censée faire : augmenter les rendements attendus tout en réduisant le risque ? Le Credit Suisse Global Investment Returns Yearbook est un guide des rendements historiques pour toutes les principales classes d’actifs dans 35 pays, remontant dans la plupart des cas à 1900. L’édition 2022 comprend un examen de la diversification entre les actions, les pays et les classes d’actifs. Parmi les conclusions des auteurs, il y a que « la mondialisation a augmenté la mesure dans laquelle les marchés évoluent ensemble, mais les avantages potentiels de réduction des risques de la diversification internationale restent significatifs ». Ils notent également que la diversification internationale est particulièrement importante dans les petits marchés comme le Canada et soulignent des études montrant que la plupart des investisseurs sont terriblement sous-diversifiés.

Un homme sage a dit un jour : « Attendez-vous à l’inattendu et vous ne serez pas déçu ». Cela n’a pas été une période facile, mais l’histoire du marché montre que la meilleure façon de s’en sortir est d’éliminer le bruit, de développer un état d’esprit d’investisseur à long terme et de rester concentré sur les fondamentaux.

Assurez-vous de consulter notre site web Sujet Capital où vous trouverez toutes nos balados et nos blogues pour vous aider à devenir un meilleur investisseur.

Pourquoi n’y a-t-il pas plus de Canadiens qui maximisent leur CELI?

Nous pouvons tous convenir que les impôts sont un fardeau que nous devons supporter, mais que nous pouvons faire de notre mieux pour réduire autant que légalement possible.

C’est pourquoi les comptes d’épargne libre d’impôt sont une si bonne affaire et pourquoi il est si difficile de comprendre pourquoi plus de Canadiens n’en profitent pas pleinement.

Les CELI ont été introduits par le gouvernement fédéral en 2009 pour encourager les Canadiens à épargner davantage pour l’avenir.

Pendant que vous cotisez des dollars après impôt à votre CELI, toute croissance du revenu de placement gagnée à l’intérieur de celui-ci n’est pas imposée et les retraits ne sont pas imposables. En d’autres termes, il n’y a aucun impôt à payer sur les gains en capital, les intérêts ou les dividendes de ce compte.

Il y a une limite de cotisation annuelle chaque année, qui pour 2022 est de 6 000 $. Si vous ne cotisez pas à votre CELI au cours d’une année donnée, vos droits de cotisation inutilisés s’accumulent, ce qui signifie que vous pourriez cotiser plus que la limite annuelle l’année suivante. Si vous étiez un résident canadien âgé de 18 ans ou plus lorsque le CELI a été lancé en 2009 et que vous n’avez jamais cotisé, vos droits de cotisation inutilisés s’élèveraient maintenant à 81 500 $.

Compte tenu de l’attrait des CELI en tant que véhicule d’épargne, il est remarquable de voir combien de Canadiens ne profitent pas pleinement de cette opportunité, y compris de nombreux Canadiens à revenu élevé qui pourraient vraisemblablement se permettre de verser une cotisation annuelle de 6 000 $.

Les dernières statistiques de l’Agence du revenu du Canada montrent qu’au cours de l’année d’imposition 2019, 15,3 millions de Canadiens détenaient un CELI et de ces personnes, seulement 9 % avaient maximisé leurs droits de cotisation disponibles. Pour les Canadiens les plus riches gagnant 250 000 $ et plus, seulement environ 30 % des titulaires de CELI avaient maximisé leurs cotisations.

La juste valeur marchande moyenne du CELI par personne était d’environ 23 000 $ et les droits de cotisation inutilisés étaient de près de 38 000 $. Pour ceux qui gagnent 250 000 $ par année et plus, la juste valeur marchande moyenne était d’environ 50 000 $ et les droits inutilisés au CELI s’élevaient à près de 22 000 $.

Le coût d’opportunité perdue représenté par ces chiffres est énorme. Pour illustrer cela, considérons un investisseur qui a cotisé 81 500 $ à un CELI en 2022, plus 6 000 $ chaque année par la suite à un taux de rendement annuel de 5 % sur 25 ans. Cette personne se retrouverait avec plus de 556 000 $ qu’elle pourrait retirer et utiliser en toute franchise d’impôt.

Les gains pourraient être multipliés si cet investisseur cotisait également au CELI de son conjoint. Vous pouvez donner de l’argent à votre conjoint afin qu’il puisse cotiser à son CELI sans impôt ni pénalité.

Il est important de noter que l’illustration ci-dessus suppose que les cotisations et les gains de placement restent dans le CELI à long terme. Mais beaucoup de gens n’utilisent pas un CELI de cette façon. Au lieu de cela, ils l’utilisent comme un compte d’épargne, puisant de l’argent pour des dépenses à court terme telles que des vacances, des achats de véhicules ou un fonds d’urgence.

Nous pouvons le voir dans les statistiques de retrait de l’ARC. Ils montrent que les titulaires de CELI avaient effectué en moyenne 5,4 retraits pour un montant moyen de 8 117 $.

Cependant, comme nous l’avons vu dans l’exemple ci-dessus, pour qu’un CELI amplifie le pouvoir des intérêts composés, l’argent a besoin de temps pour fructifier.

Une autre pratique qui apporte souvent des conséquences néfastes pour la constitution d’un patrimoine à long terme dans un CELI est la tendance de certains investisseurs à utiliser des placements spéculatifs dans ces comptes.

Ceci est potentiellement nocif pour deux raisons. Premièrement, comme dans les autres comptes enregistrés, les pertes en capital dans un CELI ne peuvent être utilisées pour compenser les gains dans les comptes non enregistrés. Deuxièmement, lorsque vous perdez de l’argent dans votre CELI avec un pari spéculatif, vous avez définitivement effacé les droits de cotisation utilisés pour acheter ce placement.

D’autres considérations sont à garder à l’esprit en ce qui concerne les CELI.

Comme expliqué dans cet article, si vous négociez trop dans votre CELI, l’ARC pourrait interpréter cette activité comme une entreprise de placement. En vertu des règles fiscales, si les opérations sur votre CELI sont considérées comme l’exploitation d’une entreprise, vous pourriez être assujetti à l’impôt sur le revenu. Par ailleurs, vous devriez également faire attention à planifier ce qui arrivera à votre CELI à votre décès.

« Non-imposable » et « gouvernement » ne sont généralement pas des termes qui vont ensemble, c’est pourquoi vous devriez vous assurer d’en profiter pleinement lorsque cela survient. Maximiser vos cotisations à un CELI pour une croissance prudente à long terme est tout simplement sensé sur le plan financier.

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Assurez-vous d’écouter notre balado Sujet Capital où François Doyon La Rochelle et moi discutons d’importants sujets concernant l’investissement et les finances personnelles dans des termes que tout le monde peut comprendre. Vous pouvez le trouver ici ou partout où vous téléchargez vos balados.

La diversification a-t-elle encore un sens ?

Par James Parkyn

L’année a été difficile sur les marchés et il semble qu’il n’y ait pas eu de refuge. Avec la hausse des taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation et une situation géopolitique tendue à l’échelle mondiale, les marchés boursiers et obligataires du monde entier sont en baisse.

Comme vous le savez, la diversification est la stratégie fondamentale pour réduire le risque d’un portefeuille. L’économiste lauréat du prix Nobel, Harry Markowitz, l’a décrit comme « le seul free lunch en finance ». Markowitz a démontré qu’une grande diversification de titres, de classes d’actifs répartie dans plusieurs pays permet aux investisseurs d’augmenter les rendements espérés tout en réduisant les risques.

Cependant, il semble souvent – ​​surtout depuis la crise financière de 2008-09 – que lorsque des problèmes surviennent, les marchés ont tendance à baisser ensemble. Donc, cela soulève la question : est-il toujours judicieux de diversifier son portefeuille ?

Pour répondre à cette question, nous nous sommes tournés vers une source remarquable : le Rapport annuel 2022 de Crédit Suisse sur les rendements des investissements mondiaux. Il s’agit d’un guide des rendements historiques pour toutes les principales classes d’actifs dans 35 pays, remontant dans la plupart des cas à 1900.

L’édition 2022 du rapport comprend un examen par les historiens financiers Elroy Dimson, Paul Marsh et Mike Staunton, du pouvoir de la diversification entre les actions, les pays et les classes d’actifs. Leur étude des données historiques les a conduits à plusieurs conclusions importantes :

• La mondialisation a augmenté la mesure avec laquelle les marchés évoluent ensemble, mais les avantages potentiels de réduction des risques qu’apporte la diversification internationale restent significatifs.

• La mesure avec laquelle la diversification internationale peut être défavorable aux investisseurs dans une crise est limitée à des périodes assez courtes et n’est pertinente que si un investisseur est contraint de vendre. « Pour les investisseurs à long terme, les corrélations qui augmentent ont moins de conséquences. »

• Au cours des 50 dernières années, investir dans des actions à l’échelle mondiale a généré des ratios rendement/risque plus élevés que d’investir uniquement au niveau national dans la plupart des pays.

• Une exception notable a été les États-Unis où, au cours des 50 dernières années, les investisseurs auraient mieux fait d’investir au pays. Cette constatation reflète les excellents rendements et la faible volatilité du marché boursier américain au cours de cette période. Cependant, les auteurs notent également que les performances passées ne garantissent pas les rendements futurs. « Nous observons ces résultats avec le recul… Il n’y a aucune raison de s’attendre à ce que l’exceptionnalisme américain continue. »

• Les investisseurs dans les petits marchés, en particulier ceux qui sont fortement concentrés dans certains secteurs, ont plus à gagner de la diversification mondiale que les investisseurs américains, car « le marché américain est déjà très vaste et très diversifié ». Les investisseurs canadiens devraient en prendre note.

• Malgré le conseil bien connu de détenir un portefeuille grandement diversifié, les auteurs soulignent des études universitaires qui montrent que la plupart des investisseurs sont terriblement sous-diversifiés. Par exemple, ils citent une étude (Goetzmann et Kumar 2008) qui a analysé plus de 60 000 investisseurs dans une grande maison de courtage à escompte américaine et qui a constaté que la détention moyenne n’était que de quatre actions.

• Les investisseurs aux portefeuilles concentrés le paient très cher. Une étude danoise (Florentsen, Nielsson, Raahauge et Rangvid 2019) a analysé une base de données de 4,4 millions d’investisseurs danois et a constaté qu’ils pouvaient augmenter leur rendement espéré jusqu’à 3 % par an en passant du portefeuille concentré qu’ils détenaient généralement à un fonds indiciel avec le même profil de risque global.

• À propos de la diversification des actifs, les auteurs écrivent : « Les corrélations actions-obligations sont pour la plupart négatives sur les principaux marchés mondiaux depuis une vingtaine d’années. Cette corrélation négative signifie que les actions et les obligations ont servi de protection les unes contre les autres, permettant aux investisseurs d’augmenter leurs allocations en actions tout en respectant le risque qu’ils veulent prendre dans leurs portefeuilles.

Cependant, une hausse des taux d’intérêt est une variable commune aux actions et aux obligations et cela devrait conduire à une corrélation positive entre eux ou, en d’autres termes, à un effet de diversification plus limité. De plus, le rapport indique que la corrélation entre les actions et les obligations a été positive pendant de longues périodes depuis 1900. Ainsi, à l’avenir, la corrélation pourrait être positive.

Mais à moins que la corrélation ne soit parfaite, les investisseurs verront toujours les avantages d’être diversifiés dans les actions et les obligations. Et nous ne pouvons pas oublier le fait important que les obligations sont moins volatiles que les actions.

Les auteurs du Rapport annuel 2022 de Crédit Suisse sur les rendements des investissements mondiaux concluent qu’« il existe des arguments convaincants en faveur de la diversification mondiale, en particulier à l’heure actuelle », mais observent que les avantages de la diversification mondiale peuvent être survendus s’ils sont présentés comme une voie infaillible vers un rapport de risque/rendement supérieur. La diversification devrait conduire à un niveau de rendement espéré plus élevé pour le même risque, mais cela n’est pas garanti.

Par conséquent, le mieux que nous puissions faire est de prendre des décisions d’investissement prudentes et éclairées, puis de nous en tenir patiemment à notre plan, surtout lorsque les marchés sont difficiles.

Le marché baissier des obligations : douleur à court terme, gain à long terme

Par James Parkyn

La plupart des lecteurs savent que le Canada et le reste du monde ont un problème d’inflation. Vous l’avez sans doute remarqué à l’épicerie, à votre restaurant local ou au Canadian Tire que les prix sont en hausse pour toutes sortes de choses.

Vous savez probablement aussi que les banques centrales luttent contre l’inflation en augmentant les taux d’intérêt pour ralentir l’économie. Récemment, la Banque du Canada a relevé son taux directeur de 0,5 %, la plus forte augmentation en plus de 20 ans. Il y a fort à parier que la Réserve fédérale américaine augmentera son taux lors de sa prochaine réunion en mai. Et les deux banques devraient annoncer plusieurs autres hausses dans les mois à venir.

Ce dont vous êtes peut-être moins au fait, c’est l’effet extraordinaire que la hausse des taux d’intérêt a sur le marché obligataire. Ces hausses ont créé un marché baissier comme nous n’en avons jamais vu depuis le milieu des années 1990.

Vous pouvez être pardonné si vous ne suivez pas les rebondissements du marché obligataire. Il est généralement assez effacé par rapport à son cousin flamboyant, le marché boursier.

Les hauts et les bas du marché boursier sont motivés par les émotions des investisseurs et cela attire naturellement l’attention des médias et du public. En revanche, les mouvements des prix des obligations plutôt motivés par des mathématiques ennuyeuses.

Les rendements obligataires – le taux d’intérêt actuel payé par les obligations – évoluent dans la direction opposée aux prix des obligations, ce qui signifie que la hausse des taux d’intérêt entraîne une baisse des prix des obligations. En effet, les investisseurs qui souhaitent vendre des obligations doivent accepter des prix plus bas puisque les acheteurs de ces obligations s’attendent désormais à recevoir les nouveaux taux d’intérêt plus élevés.

Cet effet s’est traduit par une forte baisse des prix des obligations cette année en réponse à des taux plus élevés. L’indice obligataire universel FTSE Canada, l’indice de référence des FNB obligataires détenus par de nombreux Canadiens, a baissé de 8,5 % (excluant les paiements d’intérêts) depuis le début de l’année et de 10,8 % depuis qu’il a atteint son sommet des 12 derniers mois en août 2021.

Une baisse de cette ampleur serait déjà assez néfaste pour le marché boursier ; sur le marché obligataire normalement moins volatil, c’est une débâcle épique. En fait, il n’y a eu que deux autres marchés baissiers de cette ampleur sur le marché obligataire canadien depuis 1980 – en 1980-81 et en 1994. Celui de 1994, qui s’est également produit aux États-Unis, a été surnommé par nos voisins du sud le Great Bond Massacre!

La baisse de cette année sera déroutante pour les investisseurs, d’autant plus que la partie obligataire de leurs portefeuilles est censée être la tranche « sûre ». Cependant, il y a quelques facteurs atténuants à garder à l’esprit lorsque l’on pense à ce marché baissier.

Le premier point est que la baisse des prix des obligations est plus prononcée lorsque vous détenez des obligations avec des échéances plus longues. Plus la durée d’une obligation, mesurée en années, est longue, plus son prix est sensible aux variations des taux d’intérêt.

Les obligations à court terme, telles que mesurées par l’indice obligataire à court terme FTSE Canada, ont perdu 3,3 % (encore une fois hors paiements d’intérêts) cette année et 5,8 % depuis qu’elles ont atteint leur sommet des douze derniers mois en avril 2021. Il s’agit toujours d’une baisse importante, mais beaucoup moins sévère que celle des obligations à plus longue échéance.

Dans les portefeuilles de nos clients, nous privilégions les obligations à court terme avec des échéances allant d’un à cinq ans. Les FNB que nous utilisons ont une durée d’environ 2,7 ans, comparativement à 7,9 ans pour l’indice obligataire universel FTSE Canada.

En plus d’être moins sensibles aux hausses de taux d’intérêt, les obligations à court terme offrent également une meilleure protection contre la hausse des taux d’intérêt en réponse à une inflation plus élevée et sont moins volatiles que les obligations à échéance plus longue.

Elles offrent une meilleure protection contre la hausse des taux d’intérêt, car avec des échéances plus courtes, le portefeuille se renouvelle plus rapidement et les obligations peuvent être réinvesties à des taux plus élevés plus rapidement. Dans ce contexte, il est important de garder à l’esprit qu’une inflation élevée est un risque plus important qu’une hausse des taux d’intérêt, car elle ronge la valeur de votre épargne.

Le deuxième point à retenir est que des taux d’intérêt plus élevés entraînent de meilleurs rendements obligataires à long terme. Les investisseurs à long terme, qui ont souffert pendant des années de taux d’intérêt très bas, devraient vouloir que les taux augmentent, même si cela signifie des pertes en capital à court terme.

C’est un cas clair où la douleur à court terme produira un gain à long terme.

Guerre en Ukraine : que doivent faire les investisseurs ?

par James Parkyn

En voyant se dérouler l’horrible invasion de l’Ukraine par la Russie, je me suis rappelé l’une des citations célèbres de Winston Churchill :
« L’homme d’État qui cède à la fièvre de la guerre doit réaliser qu’une fois le signal donné, il n’est plus le maître de la politique, mais l’esclave de l’imprévisible et des événements incontrôlables.

Il semble que Vladimir Poutine et l’armée russe apprennent cette leçon, mais malheureusement, c’est aussi le cas pour le peuple ukrainien. Nos pensées vont à tous ceux qui souffrent à cause de ce conflit insensé – la tragédie humaine doit demeurer au premier plan.

Cela dit, les paroles de Churchill sont également pertinentes pour les investisseurs qui craignent que leur portefeuille ne subisse des dommages collatéraux de cette guerre.

Bien que l’invasion semble marquer un point d’inflexion géopolitique d’une ampleur jamais vue depuis les attentats du 11 septembre, les conséquences pour l’économie et les marchés des capitaux restent – selon l’expression de Churchill – imprévisibles et incontrôlables.

L’invasion a ajouté un énorme nouvel élément d’incertitude à l’économie mondiale qui pourrait se répercuter pendant des mois, voire des années à venir. À l’heure actuelle, les marchés tentent de digérer l’impact potentiel, en particulier pour les bénéfices des entreprises.

De toute évidence, il y aura un impact. Quelque 400 entreprises, dont certains des plus grands noms du monde, ont annoncé qu’elles se retireraient de Russie. Une incertitude accrue et des bénéfices plus faibles entraîneraient normalement une baisse des cours des actions.

Pourtant, la réaction des marchés a jusqu’à présent été remarquablement modérée. S’il est vrai que le marché américain est entré en territoire de correction, après avoir perdu 10,3 % cette année jusqu’au 15 mars, la baisse a commencé bien avant l’invasion du 24 février. Le S&P 500 était déjà en baisse de 11,3 % le 23 février. Ainsi, le marché américain en fait gagné 1 % au cours des trois premières semaines de guerre.

C’est une histoire similaire en Europe, qui étant plus proche de l’Ukraine, on s’attendrait à être plus durement touché. L’indice FTSE Europe est en baisse de 9,5 % sur l’année, mais de seulement 0,6 % depuis le début de la guerre.

Le marché canadien a en fait bénéficié de l’invasion russe. Il était en hausse de 0,3 % pour l’année, au 15 mars, grâce à une reprise de 28 % des actions énergétiques en réponse à une flambée des prix mondiaux du pétrole.

Ainsi, l’impact de la guerre sur les marchés – du moins pour l’instant – est bien moindre que ce à quoi on aurait pu s’attendre, si notre jugement avait été fondé uniquement sur les sombres prédictions émanant des médias financiers.

Alors que la longue préparation de la guerre s’est probablement traduite par une baisse des cours des actions avant le début effectif de l’invasion, de nombreux autres facteurs ont pesé sur les marchés. Fait important, les investisseurs ont été confrontés à une inflation beaucoup plus élevée et à la perspective de taux d’intérêt plus élevés.

Les médias se sont concentrés sur ces mauvaises nouvelles avant de porter leur attention sur la guerre. En attendant, ils ont fait fi de toutes les bonnes nouvelles de l’autre côté de la balance. Cela comprend une forte croissance du PIB et de l’emploi, des bénéfices records pour les entreprises et la réouverture de l’économie à la suite de restrictions pandémiques.

Alors, que penser de tous ces développements ? Eh bien, il y a une leçon à retenir face aux médias qui peuvent être une bonne source d’information et de divertissement, mais qu’ils sont un terrible guide pour prendre des décisions d’investissement.

Plus important encore, nous voyons une autre preuve de l’impossibilité de prédire comment un événement comme la guerre affectera l’économie ou les marchés.

Dans ce merveilleux article, le journaliste Robin Power l’exprime ainsi :  » Nous avons soif de certitude. Nous voulons être les auteurs de notre propre destin. Et nous retraitons devant l’idée que, dans une large mesure, nos vies sont régies par la chance – à la fois bonne et mauvaise – et le simple hasard. Tout semble si évident avec le recul. Mais l’histoire se déroule en temps réel, et personne ne sait – pas même les généraux ou les dirigeants politiques directement impliqués – comment les événements se dérouleront d’un jour à l’autre. »

Les conseils de Powell sur la façon dont les investisseurs devraient réagir à l’invasion de l’Ukraine ? « La grande majorité des investisseurs, et certainement ceux qui ont mis en place un plan financier approprié, ne devraient précisément rien faire. »

Nous sommes d’accord. Lorsqu’on nous demande ce que nous faisons en réponse à des événements comme la guerre, nous répondons : nous nous en tenons au plan. En effet, la gestion des risques consiste à concevoir des portefeuilles pour faire face aux périodes de forte volatilité avant qu’elles ne surviennent.

La volatilité se présente sous de nombreuses formes et provient de nombreuses sources et c’est la raison exacte pour laquelle vous obtenez des rendements plus élevés en investissant dans des actions. Vous êtes payé pour prendre des risques, mais vous devez être prêt à faire face à la volatilité avant qu’elle ne survienne. Vous le faites avec un portefeuille largement diversifié parmi les classes d’actifs et les zones géographiques. Ensuite, il s’agit de garder le cap et de résister à l’envie de vendre quand les gros titres font peur. C’est simple mais pas facile. Il faut de la discipline et c’est pourquoi il est si important d’avoir un plan à long terme sur lequel s’appuyer dans des moments comme celui-ci.